“国际标准”来了！首套全球ESG披露准则发布，优质资产逻辑或将重构_牛市点线面
第一套全球ESG报告标准发布！
6月26日，国际可持续发展准则理事会(以下简称ISSB)正式发布了《国际财务报告可持续发展披露准则第1号——可持续发展相关财务信息披露的一般要求》(以下简称IFRS S1)和《国际财务报告可持续发展披露准则第2号——气候相关披露》(以下简称IFRS S2)。
两项标准将于2024年1月1日后的年度报告期生效，这意味着第一批采用该标准的报告将于2025年发布。
安永指出，ISSB准则的颁布是全球可持续披露基线标准建设的重要里程碑。实施后，对增强全球可持续发展信息披露的透明度、问责制和效率，促进全球经济、社会和环境的可持续发展具有重要意义。
兴业证券观察发现，2023年6月26日ISSB标准发布后的24小时内，至少有8家主流第三方机构发布了ISSB跟进评论，可见ISSB市场的火爆程度，ESG市场因为ISSB标准的发布迎来了又一波高潮。
新法规将提供具有全球可比性的可持续披露。
ISSB旨在为与可持续发展相关的高质量财务披露提供全面的全球基线，以便通用财务报告的用户据此判断各类信息，包括:评估与气候相关的重大风险和机会对主体企业价值的影响；了解主体如何使用资源以及相应的投入、活动、产出和结果，支持主体对重大气候相关风险和机遇的应对措施和管理策略；评估主体针对重大气候相关风险和机遇调整其规划、商业模式和运营的能力。
具体而言,《S1国际财务报告准则》规定的披露要求旨在使公司能够向投资者报告它们在短期、中期和长期面临的与可持续性相关的风险和机遇。《国际财务报告准则S2版》规定了与气候相关的具体披露，与《国际财务报告准则S1版》一起使用。这两项标准都充分吸收了气候相关财务披露工作组建议文件的内容(TCFD)。
ISSB准则旨在确保公司在同一个报告包中提供可持续的信息和财务报表。这些准则采用了与《国际财务报告准则》相同的基本概念，后者已被全世界140多个国家和地区采用。
根据ISSB的要求，两项准则将于2024年1月1日后的年度报告期生效，投资者可以在2025年看到公司在2024年报告周期应用该准则的相关信息。
国际财务报告准则基金会受托主席埃尔基·利卡宁在国际财务报告准则基金会年会上表示，全球基准法将为投资者提供具有全球可比性的可持续和相关的披露。这些披露可能会改变市场价格，但不会限制国家或地区要求额外披露。
ISSB副董事长苏·劳埃德(Sue Lloyd)指出:“(有了新的信托标准)投资者可以确信，当他们比较公司时，他们是在相似的基础上做出投资决定的。”
据ISSB主席Emmanuel Faber透露，许多国家和地区的监管机构都表示将考虑采用ISSB框架来建立信封的标准，包括澳洲、加拿大、日本、马来西亚、新西兰、尼日利亚、新加坡、英国和中国。
ESG信息披露标准不统一。
ESG是英文Environmental，Social，Governance的缩写，是一种关注企业环境、社会和治理绩效的投资理念和企业评价标准。2004年，联合国计划首次提出了ESG投资的概念，2006年，联合国负责任投资原则组织(PRI)成立。
中信证券研究报告数据显示，2022年，全球ESG基金总规模已达2.497万亿美元。但是，到目前为止，ESG投资还没有一个全球统一的标准。
毫无疑问，ISSB的包络框架是ESG领域令人振奋的进步，但也很难成为ESG包络领域的唯一标准。
2022年3月，美国证监会发布了《促进和规范投资者气候相关信息披露》提案。关于20国集团气候相关财务信息披露工作组(TCFD)的框架和温室气体条例，有人建议在相关法律和条例中增加气候相关信息披露，并征求公众意见。
此外，欧盟委员会还发布了欧盟可持续报告准则，该准则吸收了全球报告倡议(GRI)的标准，坚持双重重要性原则，从对自身财务业绩的影响和对环境和社会的影响两个维度考虑报告中应披露的主题和指标。
安永指出，ISSB准则的颁布是全球可持续披露基线标准建设的重要里程碑。实施后，对增强全球可持续发展信息披露的透明度、问责制和效率，促进全球经济、社会和环境的可持续发展具有重要意义。可持续发展的信息披露从标准繁多的时代进入了相对统一的新时代，可持续发展信息披露标准的制定初步形成了国际社会、欧盟和美国的三方格局。
上海交通大学金融学院教授、ESG专家邱慈观表示，未来大概会有两三套国际ESG信息披露准则。这些标准会趋同，互相兼容，但不会完全统一，完全一样。
对中国企业有什么影响？
新发布的《ISSB准则》将对中国企业产生哪些影响？
6月19日，在国际财务报告准则基金会北京办事处举行的揭牌仪式上，财政部副部长朱表示，中国全力支持基金会的工作和国际可持续披露准则的制定。
6月27日，香港证监会行政总裁梁凤仪在亚洲证券及金融市场协会中国资本市场会议上表示，香港将深入研究ISSB发布的企业可持续发展报告标准，以便在香港以相称的方式实施相关标准。
梁凤仪表示，ISSB标准将成为一种通用语言，这将有助于实体、经济体、企业和资本市场以可持续的方式进行沟通。占港股市值80%的内地企业，可以积极利用ISSB准则作为沟通桥梁，继续获得国际资本的青睐。
秉承与国际标准接轨的理念，在ISSB成立之初，HKEx就立即表态要推动ESG监管框架与ISSB标准的衔接。
安永认为，新准则对中国企业的影响包括:中国企业，尤其是在中国内地、香港和其他海外国家上市的企业，在编制可持续发展报告时，可能会主动或被迫应用ISSB准则或类似准则。例如，港交所2023年4月发布的《优化环境、社会和治理框架下的气候相关信息披露咨询文件》，在ISSB气候相关披露准则的基础上，引入了新的气候相关披露要求，建议将气候相关披露从“不遵守则说明”升级为强制披露。企业应积极制定行动计划，并考虑满足ISSB准则披露要求所需的控制系统、信息系统和其他基础设施。
兴业证券认为，随着ISSB准则的正式发布，首批赴港上市公司将受到影响。
“我们统计了在香港上市的内地公司的规模和数量。中概股市值占港股70%以上，而数量占了将近一半。”兴业证券表示，尽管沪深股市没有像港交所那样遵循ISSB标准，但由于在香港上市的整体规模和数量占主导地位，对内地公司的影响实际上相当显著。通过行业划分，从龙头股的影响力来看，香港中概股市值占前三的行业分别是金融、信息技术和可选消费，其中金融行业以超过30%的市值遥遥领先；从影响力传播来看，中概股数量最多的行业是可选消费、工业和房地产。
从影响力传导的角度，兴业证券预测仅在内地上市的a股公司无法避免。一个传导逻辑是，如果行业内有高比例的A+H上市公司，与港交所引入ISSB准则对齐，那么行业内的ESG平均披露水平将有大概率上升，从而变相增加非h股公司的披露压力。总体而言，随着HKEx积极向ISSB准则看齐，在港股上市的内地企业及其同行将受到ISSB准则发布的冲击，建议相关企业密切关注。
“我们认为，随着相关行业头部企业逐渐受到ISSB的影响，优质企业的估值和资产定价逻辑必然会逐渐迭代。”兴业证券表示。
中国企业发展的ESG进程正在加速。
事实上，ESG在中国已经取得了长足的进步。
兴业证券指出，自ISSB成立以来，中国财政部一直积极支持会同有关部门制定ISSB准则。对于中国来说，ESG标准的制定和信息披露的实践是高质量发展的重要助推力，中国也迫切需要本土的ESG披露标准。未来在ISSB、ESRS、SEC三方架构下，全面采用和照搬ISSB标准应该不是主管部门的优先考虑，但ISSB标准的出台必将推动ESG标准在中国的发展，内地企业和资产管理机构在海外市场将长期有巨大的业务和融资需求。
2022年1月，沪深交易所修订股票上市规则，增加了对上市公司社会责任报告披露范围的要求；2022年4月，证监会发布《上市公司投资者关系管理指引》，提出将上市公司ESG信息纳入与投资者的沟通。这标志着上市公司的环境、社会和治理信息披露准则逐渐清晰。
与此同时，央企和国企的ESG体系建设目标也在加快推进。2022年5月，国资委发布《中央企业控股上市公司质量提升工作方案》，明确提出中央企业集团公司要积极参与我国ESG信息披露规则、评价和投资指引建设，并要求中央企业控股上市公司力争到2023年实现ESG专项报告全覆盖。
中国企业开始了积极响应ESG理念，全面提升ESG水平的新阶段。
今年5月，由富达和经济学人影响力联合编制的《中国企业ESG实践》发布。调查问卷覆盖了中国262家上市公司的高层管理人员和董事级高管。
调查显示，近三分之二(64%)的企业发布了年度ESG报告，另有29%的企业计划在未来三年发布ESG报告。这意味着，到2026年，93%的受访公司有望发布年度ESG报告。
目前，中国企业制定ESG战略的进程正在加快，包括发布报告、招聘、制定和实施战略，并日趋成熟。近三分之二(66%)的企业咨询了主要利益相关方，以使环境、社会和公司治理计划与他们自己的目标保持一致，另外三分之二的企业进行了重要性评估。超过一半(56%)的企业使用外部咨询或咨询服务。
从积极的一面来看，中国企业将环境、社会和治理指标纳入企业议程的意愿正在增强。根据研究报告，三分之二的受访公司计划在12个月内评估其在ESG关键领域的表现。超过一半的受访公司将增加在技术和数据能力方面的投资，以提高ESG数据收集的效率。
责任编辑：孙扶图片编辑：沈轲校对：张亮亮