秦洪看盘｜两极分化中彰显资金新策略_牛市点线面
周三，a股市场出现极端分化。其中，得益于以芯片为代表的硬科技股的强势，科技创新50指数逆势上涨。但创业板、深证成指等主要股指仍在下跌，深证100指数、上证50指数、沪深300指数则创下年内新低。看来短期a股还是呈现“空”的走势。
对利润增长的担忧引发了新一轮抛售。
虽然a股市场主要股指的估值数据已经位于历史低位区域，但股债收益率差已经回到-2X标准差的位置，大概率存在支撑。但对于目前的主流资金来说，这只是一个底部信号，并没有买入或加仓的信号。
因为在他们看来，上市公司业绩回暖的趋势并不明朗，这意味着股债收益差的数值被进一步调整和修正空。
在此背景下，一些心态不稳的基金有两个担忧。一是上市公司整体利润的扣非趋势不容乐观，这将修正a股目前的估值值，削弱a股目前的静态估值优势。二是担心手中持有的股票业绩下滑，导致戴维斯双杀，于是有了减仓离场的操作策略，尤其是前几年的那些热门行业如光伏、新能源汽车，因为热门行业往往意味着强劲的供给扩张。一旦需求降温，业绩下滑甚至可能超出预期。因此，这类股票在周三再次成为下跌先锋，创业板月k线出现连续四阴，为近年来罕见。
自缩造就了冰水的股价结构特征。
但毕竟当前a股市场的规模不断扩大，不仅上市公司涉及的行业范围扩大了，可以说全球最热的行业都能在a股找到对应的上市公司，就像今年大热的AI投资主线一样。而且a股的资金规模迅速扩大，资金结构也达到了前所未有的程度，包括游资、配置型基金、量化型基金。他们的目标不一样，所以操作方法和持股心态也不一样。所以即使整体走势不好，也总能制造市场热点。
这一点体现在盘面上，就是那些对PMI数据比较敏感的股票和主要股指都有持续而强劲的抛压，这也是创业板指数和沪深300指数持续下跌的动能。而那些对热门行业发展趋势比较敏感的股票，却呈现出持续上涨的态势，比如CPO概念股，以AI芯片为代表的计算行业股，都在近期持续上涨，使得这类股票以及这类股票对应的行业或风格指数持续上涨，与持续下跌的创业板指数、光伏行业指数形成冰火两重天之势。
与此同时，部分机构基金也根据当前市场环境、资金结构等因素，在操作策略上做出了相对积极的调整。比如医疗板块，我们缩量，寻找那些业绩还在上升的品种，以至于前九生物(300406)、马应龙(600993)等个股在周三盘中创出新高。这种情况说明机构资金也在积极调整策略，希望通过自缩操作策略寻找避风港，等待未来盘面回暖。
综上所述，短期a股市场可能延续目前的分化和强者恒强的格局，资金越来越向业绩回暖趋势明确、产业热情较高的板块或品种集中。而那些工业温度较低的股票和相应的行业指数可能仍会进一步承压。因此，在操作中，需要根据当前资金运作策略的变化和两极分化的热点格局，调整相应的操作策略。
(执业证书:A1210612020001)
责任编辑：葛佳图片编辑：蒋立冬