分析｜4月消费、基建投资同比高增，促消费空间较大、迫切性较强_财经上下游
5月16日，国家统计局发布的数据显示，1-4月，全国固定资产投资(不含农户)147482亿元，同比增长4.7%，环比下降0.64%。4月份，社会消费品零售总额34910亿元，同比增长18.4%；4月份，规模以上工业增加值同比增长5.6%。
国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长傅表示，从4月份的情况看，在经济回升向好、政策效应持续释放、去年同期基数较低的共同作用下，4月份主要生产需求指标同比增速明显回升，经济运行继续向好态势回升，积极因素正在积累；生产和供应继续改善，国内需求继续扩大，就业价格总体稳定，外贸韧性继续显现，发展新动能持续增长。
“总体上看，国民经济继续回升，但也要看到，国际环境复杂严峻，外部压力仍然较大，国内需求仍然不足，一些结构性问题仍然突出。推动经济高质量发展仍面临许多困难和挑战。”傅说:
基础设施投资保持高速增长。
1-4月，全国固定资产投资(不含农户)147482亿元，同比增长4.7%，比一季度放缓0.4个百分点。其中，民间固定资产投资79570亿元，同比增长0.4%。从环比看，4月份固定资产投资(不含农户)下降0.64%。
东方金诚首席宏观分析师王庆对本报表示，目前投资增速整体稳中有降。4月份PPI同比收缩至-3.6%，降幅比上月扩大1.1个百分点，意味着固定资产投资实际增速将明显高于名义增长水平，对GDP增长的拉动作用依然较强。
分产业看，第一产业投资3199亿元，同比增长0.3%；第二产业投资45675亿元，增长8.4%；第三产业投资98609亿元，增长3.1%。第二产业投资增速高于4.7%的整体增速。
分领域看，基础设施投资同比增长8.5%，制造业投资增长6.4%，房地产开发投资下降6.2%。
在基础设施投资方面，王庆表示，4月份基础设施投资继续高速增长。从财务数据中企业中长期贷款同比持续大幅增长、今年以来专项债券发行持续推进、各地项目建设等情况来看，当前基建投资既不缺资金，也不缺项目。
“背后是以居民消费和民间投资为代表的经济内生增长动力有待进一步增强，外需有所放缓，特别是在房地产投资同比将延续负增长势头的情况下。目前，以重大项目建设为核心的基础设施投资需要保持较高的增长水平。”王庆说，这是现阶段推动经济持续回升的一个主要着力点，也是继续稳增长的宏观政策取向的直接体现。
其次，制造业投资保持了强劲的增长韧性。王庆表示，前期企业中长期贷款的大量增加，政策对制造业转型升级的积极推动，以及年内经济回暖前景相对确定，都将对制造业投资形成有效支撑。
王庆也指出，在今年全球经济放缓、中国出口面临较大挑战的前景下，以民间投资为主的制造业投资信心可能受到一定影响；此外，去年四季度以来，国内PPI一直处于通缩状态，大部分制造业利润负增长，这也将在一段时间内对制造业投资产生不利影响。
在房地产投资方面，王庆表示，房地产投资同比降幅有所放大，或主要是由于3月份以来房地产投资中包含的土地购置费同比正增速下降，而4月份房地产投资中的建筑安装投资仍处于两位数的同比负增长状态。结构方面，“保交房”政策持续发力。4月份商品房竣工面积同比继续高速增长，对房地产投资形成一定支撑。
“一季度楼市回暖主要是前期积压需求的集中释放。4月楼市销量环比再现，反弹力度也有所减弱。后面的走势还需要进一步观察。另外，从房地产销售端到投资端本身，大概需要半年的预热时间。”王庆表示，一季度房地产投资降幅收窄，主要是因为土地购置费同比转正，而建筑安装等计入GDP的投资项目同比降幅仍在扩大。
4月消费同比高速增长，餐饮收入激增。
4月份，社会消费品零售总额34910亿元，同比增长18.4%。其中，汽车以外的社会消费品零售额31290亿元，增长16.5%。
在谈到消费拉动经济增长时，傅表示，中国有14亿多人口，在超大规模市场上优势明显，消费规模扩大、消费结构升级、消费方式创新的趋势明显。今年以来，随着消费场景的恢复和扩大，居民消费倾向逐步增强，消费对经济的拉动作用明显增强。下一阶段，促进消费的各项政策将进一步发挥作用，新的消费模式将继续扩大，消费复苏的趋势有望延续，这将带动经济的整体改善。
从主要消费类别来看，4月份商品消费同比增速较上月加快6.8个百分点至15.9%，餐饮收入同比增速加快17.5个百分点至43.8%。
中国光大银行金融市场部宏观研究员周对本报表示，4月份社会消费品零售额的同比高增长与去年的基数有关，但总体上保持了复苏趋势。同时，4月份餐饮收入高于同期历史水平，4月份服务业PMI指数保持高位景气，反映国内餐饮等服务消费强劲复苏。
排除低基数的影响，王庆表示，目前消费修复的动能还是比较温和的。
“目前不仅没有出现报复性消费，消费补偿的潜力也没有完全释放。背后是居民消费能力和消费信心尚未完全恢复的双重影响。”王庆表示，一季度人均可支配收入同比实际增速仅为3.8%，低于本季度GDP增长水平。与此同时，当前居民的消费心理仍较为谨慎，这直接体现在一季度居民存款大幅增加9.9万亿元，同比多增2.1万亿元，这意味着去年以来居民过度储蓄的现象仍在持续。
未来促进消费的空间还是很大的空
展望消费走势，周表示，国内就业市场保持稳定，居民收入增长逐步恢复，线下场景恢复，消费信心逐步恢复，内需有望逐步恢复正常；同时，国内房地产回暖有助于带动其上下游产业链销售回暖。
在促消费政策方面，王庆表示，在低物价的背景下，未来政策在促消费方面的力度比较大，也比较迫切。其中，各地在不断改善消费条件、拓展消费场景的同时，还可以针对新能源汽车、智能家电、绿色建材等大宗消费领域出台阶段性的针对性扶持措施，同时可以根据当地消费特点发放一定规模的消费券和消费补贴。
“这可以在一定程度上弥补三年疫情带来的居民收入差距，增强居民消费能力，促进消费优化升级。此外，政策应重点引导房地产行业尽快实现软着陆。这不仅可以直接促进与住房相关的消费，也有助于增强居民的消费信心。”王庆说道。
基建投资方面，王庆表示，下半年随着经济回升基础的进一步巩固，特别是房地产投资同比有望逐步转正，基建投资增速可能会逐步回落。今年基建投资(不含电力)增速将呈现“前高后低”的走势，整体增速在6%左右，较上年9.4%的增长水平有所回落，反映出经济转入上行后逆周期调控需求相应减弱，经济逐步回归正常运行的大趋势。
在房地产投资方面，王庆表示，接下来的政策“工具箱”在放宽购房条件、降低首付比例、降低居民房贷利率等方面仍有很大潜力。其中，根据央行数据，3月份新增住宅房贷利率为4.14%，较去年12月份下降0.12个百分点，但仍高于同期企业贷款利率，这意味着短期内新增住宅房贷利率将有一定程度的下调空。这是提振市场信心，推动房地产行业尽快实现软着陆的关键。
责任编辑：王杰图片编辑：李晶昀