白酒、猪肉龙头跨界投资新能源背后，产业资本从单一走向多元_牛市点线面
CVC(企业风险投资)的跨界热潮正在上市公司中蔓延。
仅在上周，上市男装公司报喜鸟控股股份有限公司(简称“报喜鸟”，002154。SZ)宣布定向投资储能领域；厦门中创环保科技股份有限公司(简称“中创环保”，300056。专注于过滤材料和有色金属材料的SZ)发布公告称，拟投资520万元，与多方共同开发钙钛矿太阳能电池项目；主营房地产的上市公司上海天辰股份(简称“天辰股份”，600620)发布公告称，拟总投资116亿元建设光储一体化新能源产业基地；泸州老窖股份有限公司(以下简称“泸州老窖股份”，000568。SZ)也宣布与国泰君安签署战略合作，表示将探索产业基金与M&A基金共建。
FOFWEEKLY 5月12日发布的《中国CVC影响力报告——产业资本大分化》报告(以下简称《报告》)显示，根据对1200家机构的调查结果，产业资本的投资活跃度保持了逐年上升的趋势，近9年平均投资金额占比近30%；2020年后，市场整体投资规模有所下降，但产业资本投资规模不减反增。报告进一步指出，超过60%的产业资本选择了投资LP，并且随着市场的发展，产业资本在私募市场的布局逐渐多元化。
然而，该论文指出，随着投资范围的扩大，许多CVC因跨境投资而在市场上受到广泛讨论。
CVC频频跨界，一直备受争议。
以新能源为例，热闹的一级市场挤满了跨界上市公司。
前不久，宜宾五粮液股份有限公司(以下简称“五粮液”，000858。“千亿白酒巨头”SZ)跨界投资新能源，引起投资者关注。
该报指出，今年以来，珠宝、医药、畜牧、玩具等。频频投资新能源领域。
2月3日，浙江赢数珠宝股份有限公司(简称“赢数珠宝”，002574。SZ)发布投资公告，显示公司拟在柯桥经济开发区管理区投资建设日月光伏电池“超级工厂”项目。3月14日，浙江向日葵大健康科技股份有限公司(简称“向日葵”，300111。SZ)，主营业务为医药，公告拟投资建设拓普康电池产品。
此外，牧原食品股份有限公司(以下简称“牧原”，002714。SZ)和时风文化发展有限公司(以下简称“时风文化”，002862。领先的猪肉公司SZ)今年也宣布，他们将成立子公司，投资新能源相关业务。
“当我们看到半导体、新能源和其他领域的爆炸式增长，以及平台型机构赚得盆满钵满时，我们很羡慕。”近日，杭州安恒信息科技股份有限公司(以下简称“安恒信息”)董事楼静，688023。SH)，在中国产业资本峰会上表示，在他们已经有了专注于网络安全的专门基金后，今年又与乔媛投资(苏州)有限公司等公司联合成立了CVC财团，扩大了投资范围，大大提高了投资成功率。
富腾资本由哔哩哔哩、当代安培科技有限公司等机构共同发起成立，其合伙人张坤也在中国产业资本峰会上表示，专业CVC逐渐“平台化”的原因包括解决了CVC投资单一行业的周期性风险问题。他还以新能源产业为例。碳酸锂价格在短短一两年内呈现冰火两重天的状态，“平台型机构可以平滑不同行业的周期”。
“我们不穿越大世界，穿越小世界。”长虹创投总经理孟家福也说过，“不穿越大世界的原因是投资方向明确，只有这样才能对项目进行深度判断。穿越小世界是因为长虹创投承担了一定的战略任务。只有先行一步，长虹集团不易尝试的前瞻性产业，才能通过穿越小世界吸收进来。”
TCL创投管理合伙人马华表示，TCL一直在尝试多元化投资。“从成立的第一天起，我们就没有承接战略的所有要领，也没有把投资完全局限在产业链的角度。CVC更重要的是建立洞察力，在相关行业寻找和投资更好的项目。”
不过也有CVC认为“专注”更重要。用友产业投资创始合伙人兼CEO王峰表示，用友本身是在信息技术领域，行业变化和发展很快，目前“忙不过来跨界”。
产业资本的lpi化
《报告》指出，产业资本投资方式多元化，不仅可以直接投资，还可以让LP投资分担诸多风险，扩大投资范围。现在，60%的产业资本已经被用作LP投资基金。近三年LP投资占产业资本总投资的平均比例在50%以上。
FOFWEEKLY创始合伙人孔小龙分析，CVC跨界的原因是行业龙头在扩张期、成熟期和稳定期的投资行为不同。“我们在涂料领域和CVC谈的时候，他们的第一目标是沿着产业链投资，占据行业20%~40%的份额。但当一些行业已经进入成熟稳定期，没有更大的扩张空间时，就开始跨界扩张。酒和家电等。，已经是红海中的市场，有可能投资ICT产业和半导体产业。”
据业内人士透露，成熟的美国风险投资市场从2000年左右开始从单一LP向多元化LP发展，从产业资本向市场化平台LP发展。
“我们原本是迪士尼在中国市场的投资部门。为了在投资方向上更加灵活，2012年，迪士尼在整个LP中的占比从99%降低到50%，投资方向围绕迪士尼上下游，包括智能硬件和企业服务。2018年，市场化转型开始走向迪士尼，导致明宇资本，让我们有了更多寻找纯金融LP的能力。”明宇创投创始合伙人崔琳说。
博世(中国)投资副总裁刘敏也表示，他们的发展道路与明宇资本相似。“博世风险投资起源于博世的投资部门。由于中国一级市场的快速发展，我们成立了袁波资本投资中国的初创企业。此外，战争投资部在投资方面与商业挂钩。”
与明宇创投不同的是，博世投资是通过战略投资、产业投资、财务投资三种投资策略的组合来完成对行业的覆盖。
从产业资本发展的生态来看，孔小龙指出，中国所有的CVC都经历了三个阶段:团战投资部、独立投资公司、综合资产管理公司；以战略投资为目的的投资，产业投资和金融投资在不同的阶段发挥着不同的作用。
比如报告显示，房地产、白酒等行业在产业稳定期的市值、净利润、营收都达到了一定的高度。为了寻求业务增长的第二极，一般会加大对配置资产的投资。
根据报告中的统计，贵州茅台(600519。SH)高达67%，而泸州老窖股份和洋河股份(002304。SZ)分别为57%和50%。
责任编辑：王杰图片编辑：陈飞燕校对：丁晓