巴菲特股东大会再传7条投资经：价值投资的机会来自别人做蠢事_牛市点线面
一年一度的“投资春晚”正式拉开帷幕。
当地时间5月6日，美国投资巨头伯克希尔·哈撒韦公司2023年度股东大会在“股神”巴菲特的故乡内布拉斯加州奥马哈市如期举行。巴菲特今年将93岁。作为伯克希尔·哈撒韦公司的首席执行官，他与老搭档、现年99岁的伯克希尔·哈撒韦公司副董事长查理·芒格(Charlie Munger)以及两位伯克希尔·哈撒韦公司高管一起出现在讲台上，回答全球投资者的提问。
今年，全球宏观金融环境充满挑战。不仅全球通胀处于高位，经济面临衰退风险，美联储加息后遗症、美国银行业危机持续发酵、ChatGPT爆炸也让投资者陷入了机遇与风险的两难境地。这位奥马哈先知和芒格在五个半小时的全球投资者问答环节中回答了48个问题。
本报(www.thepaper.cn)记者精选了7个投资故事，供投资者参考。
出售苹果股票是愚蠢的。
2023年股东大会前夕，伯克希尔哈撒韦例行发布2023年第一季度报告。持仓方面，财报显示，伯克希尔今年一季度近80%的持仓集中在苹果、美国银行、美国运通、可口可乐和雪佛龙五家公司。苹果是伯克希尔哈撒韦公司最大的股票，市值为1510亿美元，其次是295亿美元、250亿美元、248亿美元和216亿美元。
在2023年的年度股东大会上，有投资者提问，“投资播客时，持有25-30%的仓位会很不舒服，但现在苹果在伯克希尔的投资组合中占比超过35%，已经接近危险区。能解释一下吗？”
巴菲特说，伯克希尔·哈撒韦公司在苹果公司的头寸不占投资组合的35%。“我们的投资组合包括很多行业，比如能源、铁路、喜诗糖果等等。苹果有一个很大的优势，就是会继续回购自己的股票，抬高股价。我们什么都不需要做，持仓市值就会上升。”
“它对我们运营利润的贡献是巨大的。”巴菲特承认，他两年前犯的错误是出售了一些苹果股票。“当时的决定是愚蠢的，我们应该从这些错误中吸取教训。”
芒格深以为然，表示好机会不容易被认可。他说，“我之前有三个非常好的决定，但是我有很多糟糕的决定。有些人根本无法从他们的坏主意中选择他们的好主意。如果我们能认识到这一点，我们就会比别人犯更少的错误。这也是我们幸运的地方。”
芒格的建议是，知道自己能力的极限在哪里，对自己的投资组合保持谨慎。
对AI的炒作感到困惑
问答环节开始后不久，来自新加坡的投资者提出了关于人工智能和机器人的问题。然而，与今年第一季度全球情绪高涨相反，沃伦·巴菲特和查理·孟格都对人工智能的发展表示担忧。
芒格在2023年年度股东大会上表示，如果你去比亚迪在中国的工厂，你会看到机器人随处可见，使用率真的非常高，所以你认为机器人在世界各地的使用会越来越多。然而，芒格说，“我自己也对一些炒作感到困惑，一些旧时代的智能技术仍然非常有用。”
“人工智能中没有任何功能可以取代今天坐在这里的阿吉特·贾因。”巴菲特说，比尔盖茨曾经给他们展示过最新的技术，真的看到了AI可以做很多事情。“然而，这让我担心，因为我认为我们无法完全控制它。”
巴菲特拿原子弹做类比，说二战时，人们发明原子弹是出于一个好的目的。这个发明在当时也是很重要的，但是由此揭开的所有事件对以后的两百年都有好处吗？我们别无选择。
巴菲特说，“当你开始一项新技术时，爱因斯坦之前提到过，它可能会改变世界。我还想提一下，在人工智能这一部分，它可以改变世界的面貌，但它不能改变人的思维和行为。”
我们应该和中国保持良好的关系。
在2023年的股东大会上，有投资人问及地缘政治时，问“你怎么看一些美国公司做不到的中国科技公司？”
巴菲特和芒格都认为，中美关系紧张会对两国造成不必要的伤害。芒格说，中美关系有些紧张。“我认为我们应该做的是与中国建立良好的关系。我们需要与中国进行大量自由贸易，这是我们的共同利益。我认为这一切都非常明显，可以给我们带来更多的安全感，让更多的创造力成为可能。”
芒格说，中国是我们产品的大供应商。想想苹果通过与中国这个大供应商建立合作关系取得了什么，对苹果和中国都有利。这是我们正在与中国开展的业务。在两国之间制造冲突是非常愚蠢的。
巴菲特后来说，中国和美国都是有竞争力的，都能实现繁荣发展的愿景。中国会成为一个更好的国家，美国也可以。两国需要好好相处，考虑到未来200年，这几乎是必须的。政府的工作很重要，双方要相互理解，不要做破坏关系的事情。
5到10年后，汽车行业肯定会和现在不一样。
在回答问题时，“全球趋势是零排放汽车正在接近大规模采用。你看到行业机会了吗，你看好哪个汽车厂商和技术？”当时巴菲特回答，尤其是在美国，汽车行业竞争非常激烈，五到十年肯定会不一样，但是无法预测会怎么发展。只能说，一个公司即使改款车，也无法控制整个市场。
芒格补充说，电动汽车已经以巨大的势头进入市场，如果要实施所谓的资产成本部署，将产生更大的风险。
投资日本将继续增加伯克希尔的价值
最近巴菲特重金投资日本也引起了投资者的好奇。
今年4月，巴菲特时隔11年再次访问日本。在访问日本期间，他参观了五大贸易公司(三菱商事、三井物产、伊藤忠商事、丸红商事和住友商事)的总部。据巴菲特称，他已将这五大贸易公司的持股比例提高至7.4%。
在2023年度股东大会上，巴菲特表示将继续在日本寻找投资机会，并对上月增持股份的5家日本商社感到“惊讶”。
“整体来看，五大贸易公司的投资大概能给伯克希尔哈撒韦的收购带来14%的收入。他们还会支付可观的股息，有时还会回购股票。同时，伯克希尔·哈撒韦可以通过日元融资消除货币风险，所以成本只有0.5%。”巴菲特说。
此外，巴菲特还透露，他这次去日本，是因为意识到伯克希尔·哈撒韦公司会继续在日本投资和建立关系，所以想把CEO接班人(注:伯克希尔·哈撒韦公司副总裁)格雷格·阿贝尔介绍给日本贸易公司的高管。
巴菲特预测，未来几年，在日本的投资将使伯克希尔·哈撒韦公司继续增值。
价值投资的机会来自于别人做“傻事”
有投资者在2023年度股东大会上提问，在各种技术和人工智能日益普及提高生产力的环境下，价值投资者未来会面临什么？
巴菲特说，当别人做出错误的决策时，特别注重价值的投资者会获得机会。“给你机会的是别人在做傻事。”
芒格表示，价值投资者应该习惯于收入的减少，因为竞争更加激烈。聪明的人试图以智取胜。
但巴菲特指出，这些相互碾压的行为存在于价值投资者不必进入的领域。这个世界太短视了
如何避免投资和生活中的错误决策？
一个15岁的投资人问，“在2022年度股东信中，你说伯克希尔·哈撒韦成功的最重要因素是赶上了‘美国顺风’，没有做出重大错误决策。在投资和生活中应该如何避免错误的决策？”
“你应该写下你自己的讣告，然后努力实现上面提到的成就.”巴菲特和芒格都建议年轻人少花钱，也就是量入为出，尽量避免信用卡债务，因为利率太高，你需要赚更多的钱来击败信用卡债务的利率，尽量不要陷入抵押贷款之外的债务。
巴菲特的人生智慧还包括:永远不要批评别人，不要贬低别人来表达自己的观点。
巴菲特进一步说，还有一个广泛的建议:一个善良的人不会没有朋友，不要做不善良的事。并且，“你需要知道人们是如何操纵他人，然后避免被诱导的”。
芒格说，学会远离有毒的环境和人。“有毒的人想欺骗你，拖累你，伤害你，让他们赶快从你的生活中消失。”
责任编辑：孙扶图片编辑：陈飞燕校对：张亮亮