黄金期货价格距历史最高点仅一步之遥，上行空间还有多大？_牛市点线面
黄金价格进一步上涨。
5月4日，COMEX黄金期货主力合约最高触及2085.4美元/盎司，距离2089美元/盎司的历史峰值仅一步之遥。随着黄金价格的大幅上涨，黄金股也大幅飙升。
中信证券表示，预计美债利率和美元指数将弱势震荡，黄金仍将在空之间上涨，但需警惕降息预期回调带来的扰动。
黄金股大幅上涨
北京时间5月4日凌晨，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5%至5.25%。美联储主席Powell表示，原则上没有必要将利率升得太高，目前正接近暂停加息的节点，但美联储尚未就是否停止加息做出明确决定。
黄金价格相应上涨。COMEX黄金期货主力合约最高触及2085.4美元/盎司，距离2089美元/盎司的历史高点仅一步之遥。
随着黄金价格的大幅上涨，黄金股在5月4日再次飙升。
Wind数据显示，万得黄金行业指数包含10只成份股，今日全部上涨。四川黄金(001337。SZ)涨3.6%，盘中一度涨逾8%；金钟黄金(600489。SH)上涨4.19%，而山东黄金(600547。SH)和恒邦股份(002237。SZ)涨幅也超过3%。港股招金矿业(01818.HK)涨2.42%，山东黄金(01787.HK)涨5.56%，中金国际(02099.HK)涨7.82%。
业绩也对黄金股的强势形成了有力支撑，多家黄金公司今年一季度业绩斐然。
例如，四川黄金今年一季度营收1.78亿元，同比增长超过60%；净利润6185.59万元，同比增长近50%。
山东黄金实现营收130.98亿元，同比下降2.84%，净利润4.39亿元，同比增长约40%。CICC黄金营收133.47亿元，同比下降2.07%，归母净利润5.95亿元，同比增长约20%。
多重因素推动金价创新高
那么，金价的后续呢？
华南研究院有色金属工业产品研究主任夏盈盈告诉该报，黄金飙升有四个主要驱动因素。
首先，美国银行业余震不断，市场避险情绪在风险担忧下升温，银行业风险可能进一步收紧信贷，增加经济衰退压力，这些都有助于贵金属的避险需求。夏盈盈表示，脆弱的市场信心使得黄金等避险资产更受投资者青睐。
其次，从经济数据来看，夏盈盈提到美国就业数据降幅超预期，反映企业用工需求降温，经济进一步放缓，缓解了美国时薪和通胀压力，提高了美联储年内降息的预期。此外，美国政府主权债务违约风险加大，美元信用下降$ 空，有利于贵金属长期走势。
“此外，周四凌晨美联储议息会议释放鸽子信号，刺激贵金属进一步上涨。美联储利率决议后，市场预期美联储利率已经见顶，年内降息次数有望增至4次。”夏盈盈说。
国泰君安期货黄金研究员刘宇轩也认为，美联储会议基本符合预期，透露出加息周期可能结束的信号。除了声明中的修改，鲍威尔在记者会上也提到了这一点。只要利率处于足够限制性的水平，就没有必要将利率提高到过高的水平，总体情绪是鸽派的。
“会后美元走低，利率下行，金银表现强劲。但从分时表现来看，就在美国西太平洋银行股价大跌之际，黄金白银集中上行。该行可能因部分贷款减记而蒙受巨额损失，导致几乎无人愿意整体收购该行，股价暴跌。与因为美联储即将结束加息而导致的上涨相比，我们认为黄金和白银的飙升是因为新的银行业漩涡中心的出现而开始的避险交易所刺激的。”刘宇轩告诉该报记者。
黄金价格有望进一步上涨。
展望未来，机构普遍认为金价有望进一步上涨。
华西证券指出，中短期来看，对美国银行业危机的担忧再起，经济放缓迹象更加明确。更高的利率将进一步增加衰退的风险，目前的加息可能已经结束。从更长远的角度来看，“去美元化”的关注度增加，黄金的价值在这一过程中越来越凸显。从金价框架来看，“信用对冲+通胀韧性”主导金价大方向，金价仍有长期价格上涨的基础；就中期驱动因素而言，加息的逐渐结束削弱了黄金的金融属性压制。大趋势下，金价仍有上行弹性，建议关注黄金投资机会。
在刘宇轩看来，金银买盘热潮已经很难轻易打破——只要各种经济数据继续走弱，交易后加息——经济陷入衰退——降息周期开启的大逻辑将继续推动金银强势表现并创出新高，而一些风险点，如终端利率的进一步提高，可能只会延缓贵金属的上涨步伐。
刘宇轩表示:“不过，如果来自银行业的风险超预期持续发酵，那么我们此前预期的5月加息后的震荡回调机会可能会逐渐收窄，黄金将始终保持易涨难跌的状态。”
CICC还认为，黄金有望在2023年实现更高的涨幅。随着美国通胀回落，将带动美联储放缓加息步伐，甚至开启降息周期，实际利率有望继续走低；在当前逆全球化的背景下，全球货币体系面临深刻变革，黄金储备需求系统性上升，黄金价格进入正确的上升通道，有望创历史新高，甚至达到2300-2500美元/盎司的水平。
“长期仍看涨黄金，美联储加息即将结束，货币政策将对松下边际化，黄金估值有望继续上移。与此同时，央行的黄金购买热将继续提振黄金需求。还有，在美国经济衰退风险和地缘政治风险的影响下，也会推高市场对黄金的避险需求。”夏盈盈说。
仍需警惕风险
在经历了连续的大幅上涨后，金价的调整风险也在聚集。
中信证券预计，美债利率和美元指数将弱势震荡，黄金仍将在空之间上涨，但需警惕降息预期回调带来的扰动。
嘉盛集团高级分析师陈佳瑞也认为，黄金多头下一步显然是要彻底突破2020年以来形成的2070-2080美元/盎司的顶部结构，将金价推向更高的位置。但在此之前，由于金价创下历史新高后引发获利回吐，可能会回调至2050美元/盎司一线进行调整。
夏盈盈提醒，在目前的高位下，不建议投资者继续追高，可以等待金价调整后再分步投资。
“短期来看，美联储议息会议后，市场对美联储降息的乐观预期推高美金美银至前期高位关键阻力位附近。但市场的乐观预期仍需得到本周五重磅非农就业报告和5月10日美国CPI数据的验证和支撑。如果数据仍然显示强劲的经济就业或高通胀，贵金属在升至关键阻力位后可能会面临一些回调压力。”夏盈盈说。
责任编辑：孙扶图片编辑：张同泽校对：刘威